CS-Kredithandbuch: Schweizer Kantone 2007 – Höherstufungen dank Schuldenabbau

Zu diesen Schlüssen kommt das «Kredithandbuch Schweizer Kantone 2007», das die Grossbank Credit Suisse am Dienstag veröffentlichte. Die CS-Finanzanalysten gehen davon aus, dass viele Rechnungen 2007 besser ausfallen als budgetiert. Zusammen mit den Sparanstrengungen lasse dies für 2008 wenig Neuemissionen von Kantonsanleihen erwarten. Insgesamt seien die kumulierten Kantonsrechnungen schon 2006 besser als angenommen ausgefallen. Dazu seien Investitionen zurückhaltend getätigt worden und auch Erträge aus Devestitionen fielen an. So seien auch die Verwaltungsrechnungen positiver ausgefallen.

Höhere Erträge bei gleichzeitigem Sparen
Für 2007 budgetieren die Kantone gemäss der Fachgruppe für kantonale Finanzfragen ein Defizit von 533 Mio CHF, 467 Mio CHF unter den Budgets 2006. Grund für den Rückgang sind höhere Erträge bei gleichzeitigem Sparen. Die Nettoinvestitionen werden auf 4,27 Mrd CHF budgetiert, 1,8% höher als 2006. Die Finanzierungslücke liegt bei 1,35 Mrd CHF, 577 Mio tiefer als im Vorjahr. Der Selbstfinanzierungsgrad klettert auf 68,4% von 54,1%.  Das führt zu einer mehrheitlich stabilen bis besseren Einschätzung der Kreditwürdigkeit, befanden die CS-Analysten. Sie stellten das Rating der Kantone Basel-Stadt, Freiburg, Obwalden, Waadt und Wallis gegenüber dem letzten Kredithandbuch vom Februar 2005 eine Stufe höher.

Glarus, Tessin und Uri je eine Stufe abgestiegen
Wegen der angespannten Lage oder unterdurchschnittlichem finanziellem Spielraum stiegen Glarus, Tessin und Uri je eine Stufe ab. Bern und Schaffhausen blieben auf derselben Stufe, ihr Ausblick wird neu mit «positiv» bewertet statt mit «stabil». Genf und St. Gallen stiegen von «negativ» zu «stabil» auf. Appenzell-Innerrhodens Ausblich änderte von «stabil» zu «negativ».

Genug Liquidität
Nach CS-Ansicht verfügten die meisten Kantone 2005 und 2006 über genug Liquidität. Zudem beschafften sie sich zunehmend über Privatplatzierungen oder Kredite Geld. So war die Zahl der Neuemissionen gering.

Kantonsanleihen
Insgesamt sind aktuell Kantonsanleihen für 16,45 Mrd CHF an der Schweizer Börse kotiert. Die Risikoaufschläge der Kantonsanleihen erreichten im Juli 2007 ihren Tiefpunkt. Mit einer Ausweitung dieser «Spreads» sei nicht zu rechnen. (awp/mc/gh9