Aktienfokus Kuoni: Gewinne nach Intrav-Verkauf

Bis um 10.50 Uhr klettern die Titel bei vergleichsweise hohen Volumina um 3,7% oder 18,5 CHF auf 515,0 (Tageshöchst: 516,5) CHF. Der Gesamtmarkt (SPI) tendiert mit 0,7% auf 5’694,89 Punkte leichter.

Intrav zum Preis von 82 Mio CHF Verkauft
Kuoni hat die auf Kreuzfahrten spezialisierte US-Tochter Intrav zum Preis von 82 (inkl. Schulden von 19) Mio CHF an die britische First Choice veräussert. Aus dem Verkauf resultiert ein Buchverlust von 62 Mio CHF. Intrav verzeichnete 2004 einen Verlust von 10 Mio CHF, für 2005 schätzen Analysten einen Fehlbetrag von 5 Mio CHF.

Gesellschaft passte nicht ins Portfolio
Trotz des Buchverlusts bewerten Analysten und Händler den Verkauf von Intrav als positiv. Somit würden Unsicherheiten bezüglich des Turnaround von Intrav wegfallen, schreibt Vontobel-Analyst René Weber. Ausserdem passte die Gesellschaft nicht ins Portfolio von Kuoni.

Intrav-Verluste verschwinden von der Erfolgsrechnung
Die Veräusserung von Intrav wird auch von Analysten einer Schweizer Privatbank positiv gesehen. Einerseits würden die Intrav-Verluste von der Erfolgsrechnung verschwinden. Kuoni habe mit diesem Geschäft zu wenig Synergien realisieren können. Zudem erhalte Kuoni netto liquide Mittel von 63 Mio CHF, so der Kommentar weiter. Somit erhöhe sich die Cash-Position auf rund 265 Mio CHF oder 17% der aktuellen Marktkapitalisierung, was die Erwartung nach Kapitalrückzahlungen an die Aktionäre erhöhe.

Transaktion durchwegs positiv
Auch Kepler European Research sieht die Transaktion durchwegs positiv. Dies obwohl die Wertberichtigung mit 62 Mio CHF weitaus höher als die von der Bank geschätzten 30 Mio CHF ausgefallen ist.

Kuoni auf gutem Wege
Grundsätzlich sei Kuoni mit den zuletzt getätigten Akquisitionen wie Frantour, Reisetorget oder Avontuur.nu auf gutem Wege. Als nächster Schritt wird daher allgemein die Veräusserung der 35%-Beteiligung an der Hotelgruppe Brava Holiday-Club erwartet. Allerdings werde eine mögliche Wertberichtigung deutlich tiefer ausfallen als bei Intrav, da die Brava-Beteiligung lediglich mit 45 Mio CHF in den Büchern stehe, so Helvea-Analyst Chris Burger.

Das Rating wurde höher gestuft
Die Bank Sarasin hat auf die Nachricht mit einer Höherstufung des Ratings reagiert. Sarasin empfiehlt die Aktie neu zum Kauf, mit einem unveränderten Kursziel von 572 CHF. Aufgrund des unsicheren Umfeldes für Reiseanbieter (z.B. Naturkatastrophen oder Terrorgefahr) bestätigt Burger seine Bewertung mit «Neutral». Kepler bestätigt das «Buy» mit einem Kursziel von 550 CHF. (awp/mc/ab)