Aktienfokus Emmi: Aktien nach Zahlen unter Druck

Die Emmi-Titel verlieren bis 10.18 Uhr 5,2% und stehen auf 121,6 CHF, der Gesamtmarkt (SPI) verliert derweilen 0,13% auf 5’095,9 Zähler.

Unter Erwartungen
Für die Zürcher Kantonalbank (ZKB) lagen die Ergebnisse unter ihren Erwartungen. Die bisherigen Jahresschätzungen dürften zu hoch sein, auch wenn Emmi im zweiten Halbjahr ein dynamischeres Wachstum erwarte und dies die Gewinnmarge positiv beeinflussen soll, schreibt die ZKB in einem Kurzkommentar. Vor allem der Umsatzrückgang in der wichtigsten Sparte Käse falle negativ auf, schreibt Vontobel, deren Erwartungen ebenfalls untertroffen wurden. Die Privatbank wird ihre Schätzungen nach unten anpassen. Die Aktien seien im Rahmen bewertet, weisen aber eine «stolze Prämie» zu den europäischen Milchgesellschaften auf.

Schlechter als erwartet
Emmi operiere in herausfordernden Märkten, so das Swiss Equities Sales Team von Julius Bär. Die Zahlen seien schlechter als erwartet, aber unter Berücksichtigung einiger erklärbaren Faktoren zu betrachten. JB Sales glaubt, dass sich die Situation im zweiten Halbjahr verbessern wird und empfiehlt deshalb, die Titel bei Kursrückschlägen zu kaufen. Emmis Strategie sei überzeugend und werde sich längerfristig auszahlen, so die Bank.

Ziele werden wahrscheinlich nicht erreicht
Eine weitere Zürcher Privatbank bezeichnet die Ergebnisse als ziemlich enttäuschend, zeigt sich aber nicht überrascht. Erstaunlich seien die angestiegenen Betriebskosten und weniger, wie befürchtet, die gesunkene Bruttomarge. Das schwache Umsatzwachstum erklärt die Bank mit der Konzentration auf die hochwertigen Produkte im Bereich Käse. Gesteigerte Marketing-Kosten dürften im zweiten Halbjahr Früchte tragen. Doch auch das Risiko zu Scheitern sollen die Investoren im Hinterkopf haben. Im weiteren befürchtet das Insitut, dass zusätzlicher Umsatz der neu gegründeten Mittelland Molkerei die Margen wieder schwächen könnte, zumal das Ziel 2005 wahrscheinlich nicht erreicht werde. Die Investoren werden wohl ihre Gewinnerwartungen nach unten anpassen, so die Privatbank weiter. (awp/mc/as)