SZKB Standpunkt: «Duräschnuufä…»

… ist das Motto vieler Schwyzerinnen und Schwyzer im Sommer: Die Bergluft lockt, der Garten ruft. Nahe Seen und ferne Meere laden zum Bade.

von Thomas Rühl, Chief Investment Officer SZKB

Gründe für eine Pause wären auch an den Finanzmärkten genügend da: Das erste Halbjahr 2024 war an den Märkten von guter bis sehr guter Stimmung geprägt. Basis dafür waren namentlich die Verheissungen der künstlichen Intelligenz, die Erwartung baldiger Zinssenkungen und die begründete Hoffnung, dass die weiche Landung der Konjunktur gelingen wird. Mit diesem Rückenwind erreichten viele der breiten Aktienindizes neue Allzeithöchststände und verzeichneten im ersten Halbjahr teilweise Zugewinne im zweistelligen Prozentbereich. Der deutlich schwächere Franken hat den Auslandanlagen ausserdem zusätzlichen Rückenwind gegeben.

Doch noch vor der Sommerpause läutete der Juli die zweite Jahreshälfte mit Donnerschlägen ein: Die Wahlen in Frankreich und im Vereinigten Königreich werden wohl Regierungswechsel und grössere politische Veränderungen bringen. Und der grosse Showdown folgt dann im November mit den US-Wahlen. Unternehmen mögen solche Unsicherheit nicht, denn dies erschwert die Planung und macht Investitionen riskanter. Wir erwarten daher, dass die Entwicklung an den Aktienmärkten brüchiger wird. Es drohen kurzfristige Rückschläge. Die Indizes dürften nach dem langen Aufstieg etwas «verschnaufen». Nicht pausieren werden dagegen die Notenbanken: EZB und SNB haben bereits Zinssenkungen beschlossen, die Fed dürfte im Herbst nachziehen.

Durchatmen ist auch für unsere Anlagetaktik angesagt: Wir haben unsere Portfolios etwas defensiver ausgerichtet und unsere Übergewichtung der US-Aktien abgebaut sowie Aktien insgesamt neutral gewichtet. Wir glauben, dass die Gewinnerwartungen optimistisch sind und die Märkte von kurzfristigen Rückschlägen geprägt sein werden. Voraussichtlich werden sich wieder neue Chancen auftun und wir sind bereit, dann zu handeln. Zusätzlich haben wir Schweizerfranken-Obligationen untergewichtet und Immobilienanlagen übergewichtet. Wegen der sinkenden Zinsen stehen Immobilien immer attraktiver da. (SZKB/mc)