ING Invest: Analyse Mittlerer Osten und Nordafrika

Fadi Al Said, Portfolio Manager des ING (L) Invest Middle East and North Africa Fonds.

Zürich – Nach einer kräftigen Performance seit Jahresbeginn meldete sich die Risikoaversion wieder zurück und die Märkte der Region legten im April eine Verschnaufpause ein. Dazu trugen auch die Verschärfung der Euroschuldenkrise und das weltweit schwierige Konjunkturklima bei.

Von Fadi Al Said, Portfolio Manager des ING (L) Invest Middle East and North Africa Fonds

Der Einbruch am schwergewichtigen saudischen Markt um 3,5 %, der von allen Märkten der Region am schlechtesten abschnitt, drückte den S&P Pan Arab Large Mid Index um 1,72 %. Der Kursrutsch wurde durch die enttäuschenden Ergebnisse aus der Petrochemie (außer SABIC) ausgelöst. Die erfreuliche Entwicklung des Bankensektors im Zuge der verstärkten Kredittätigkeit reichte nicht, um den Markt zu stützen: Privatanleger setzten vielmehr auf Gewinnmitnahmen. Der Rückgang der Ölpreise (Brent sank im Monat um 2,1 %) verstärkte die negative Marktstimmung noch. Mit nur leichten Rückgängen von 0,7 bzw. 1,0 % schnitten die Aktienmärkte von Kuwait und Doha im April am besten ab. Die Bankenschwergewichte in Kuwait bewiesen erhebliche Widerstandskraft und auch das größte petrochemische Unternehmen, Industries Qatar, schnitt positiv ab und stützte damit den Index. Beide Märkte haben in der Vergangenheit immer wieder ein hohes Maß an Widerstandskraft in schwierigen Phasen bewiesen.

ING MENA Fund im April um 1,3 % nachgelassen
Nachdem er seit Beginn des Jahres kräftig um 14,64 % zugelegt hatte, ließ der ING MENA Fund im April um 1,3 % nach, übertraf damit aber immer noch seine Benchmark, den S&P Pan Arab Large Mid Cap Index, der um 1,72 % gesunken war. Somit verbuchte der Fonds ein positives Alpha von 0,42 %. Diese Outperformance ist vor allem auf zwei Gründe zurückzuführen: Erstens unsere Cashquote von 12 % (infolge der Fondszuflüsse gegen Monatsende über der maximal zulässigen Quote von 10 %), die wir im Hinblick auf einen möglichen Kursrutsch beibehalten haben, und zweitens die Konzentration auf unsere stärksten Positionen, die den Markt übertreffen konnten. Wir haben in diesem Monat eine neue interessante Investment-Chance ausgemacht: das Healthcare-Unternehmen NMC, eine unserer Top-Positionen. Unserer Ansicht nach ist NMC im Hinblick auf Bewertung, Geschäftsmodell, Branchenrisiko und mögliche Wachstumsmotoren einer der attraktivsten Titel in der Region. Wir sind weiterhin von den auf lange Sicht guten Perspektiven der Region überzeugt, auch unter Berücksichtigung der Marktdynamiken vor Ort und etwaiger negativer Einflüsse von den internationalen Märkten. Wir behalten die regionalen Märkte im Auge und betrachten etwaige Korrekturen als Gelegenheit, neue interessante Chancen zu identifizieren. Dabei zielen wir langfristig auf eine nachhaltige Performance für unsere Anleger ab.

Ausblick
Die weitere Entwicklung von Investments im Nahen & Mittleren Osten hängt entscheidend vom Zusammenspiel der drei Schlüsselfaktoren für Wirtschaftswachstum – Investitionstätigkeit, Humanressourcen und leistungsfähigerer regulatorischer Rahmen – ab. Vor diesem Hintergrund ergeben sich vor allem die folgenden Investmentthemen im Nahen & Mittleren Osten:

Der Bankensektor

 Immobilien in den VAE … Bodenbildung in einigen Segmenten

Midcaps im saudischen Konsumgütersektor

Ägypten … Fokus auf Schaffung einer stabilen Investmentplattform

Voraussichtliche Katalysatoren für 2012:

Voraussichtliche Risiken für 2012:

(ING/mc/hfu)

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