Schlüsselfaktoren für gute High-Yield-Performance in 2012
Michel Ho, Senior Client Portfolio Manager, ING Investment Management.
Frankfurt am Main – ING Investment Management („ING IM“) erwartet ein gutes Jahr für High Yield. Attraktive Renditen von derzeit 7 bis 8 Prozent sowie solide Rahmendaten an den Unternehmensanleihemärkten machen diese Anlageform für immer mehr Investoren ausserordentlich attraktiv.
Dazu Michel Ho, Senior Client Portfolio Manager, ING Investment Management: „Unternehmen mit gesunden Bilanzen und kräftigen Cashflows sind auch den Herausforderungen eines Umfelds gewachsen, das von geringem Wirtschaftswachstum oder sogar einer leichten Rezession geprägt ist. Wir rechnen bei unserem Global and European High Yield Fonds in diesem Jahr sogar mit Renditen in zweistelliger Höhe.“ Die Tragfähigkeit von Staatsfinanzen wird einer der Schlüsselfaktoren für die Entwicklung am Unternehmensanleihemarkt bleiben. Die jüngste Entspannung hat sich bereits positiv auf die Stimmung unter Investoren ausgewirkt, aber es besteht noch erheblicher Spielraum für Verbesserungen. Die meisten Unternehmen blieben vorsichtig und konzentrierten sich weiterhin auf die Stärkung ihrer Bilanzen sowie den Schuldenabbau.
Ungebrochene Nachfrage erwartet
Für 2012 erwartet der Asset-Manager, dass die Nachfrage nach dieser Anlageform ungebrochen bleibt. Grund: Die Rahmendaten auf dem Unternehmensanleihemarkt sind weiterhin solide und die Renditen für Staatsanleihen mit vergleichbaren Laufzeiten äusserst niedrig. So rentieren Bundesanleihen mit fünfjähriger Laufzeit derzeit weniger als 1 Prozent, während ING IMs Global and European High Yield Fonds nahezu 8 Prozent abwerfen.
Michel Ho weiter: „Insgesamt ist unser makroökonomisches Szenario für Unternehmensanleihestrategien durchaus günstig. Vor diesem Hintergrund erwarten wir weltweit ein hinter seinem Potenzial zurückbleibendes Wirtschaftswachstum, das infolge der Sparmassnahmen auch deutliche Abwärtsrisiken aufweist.“ Da die Rahmendaten am Unternehmensanleihemarkt weiterhin günstig sind und die geschätzte Ausfallwahrscheinlichkeit bei nur 2 Prozent liegt, bieten die gegenwärtigen Risikoaufschläge von rund 700 Basispunkten immer noch einen im Verhältnis zum Risiko attraktiven Ertrag. Vor allem zu Jahresbeginn hatte der Markt das Ausfallrisiko mit implizierten Ausfallraten von über 9,5 Prozent zu hoch eingeschätzt.
Hochzinssektoren Ende 2011 mit positiven Erträgen in USD
Im Rückblick auf 2011 lässt sich festhalten, dass alle Hochzinssektoren – mit Ausnahme des Wohnimmobilienmarktes und der Transportbranche und trotz erhöhter Volatilität gegen Jahresende – positive Erträge in US-Dollar aufwiesen. Zu den erfolgreichsten Sektoren zählten Energie, Technologie sowie Kabel & Satellit, die in US-Dollar jeweils über 9 Prozent rentierten.
Michel Ho schloss mit den Worten: „Im letzten Quartal 2011 erlebten wir eine zwar volatile, aber deutlich positive Wertentwicklung am Hochzinsmarkt. Vor allem im Oktober kam es im Anschluss an ein sehr schwaches drittes Quartal zu einem regelrechten Run auf risikoreichere Anlageformen. Die Unternehmensrahmendaten blieben robust, es kam kaum zu Ausfällen. Infolge der anhaltenden Krise an der Euro-Peripherie schnitten US-Werte weiter besser ab als ihre europäischen Pendants. Trotz der Sorgen um die Staatsschuldenkrise rechnen wir mit einem guten, wenn auch volatilen Jahr für High Yield.“ (ING/mc/ps)
Über ING Investment Management
ING Investment Management (ING IM) ist ein führender globaler Asset Manager mit Euro 322 Milliarden (USD 416 Mrd.) Assets under Management. Zu unseren Kunden gehören private und institutionelle Investoren. Mit über 700 Investment-Experten und 2.900 Mitarbeitern ist ING IM in 25 Ländern in Nordamerika, Asien, Europa und im Nahen Osten vertreten. ING IM ist ein Geschäftsbereich von ING Insurance, die zur ING Group gehört. In Europa und dem Nahen Osten hat ING IM Standorte in 15 Ländern und verwaltet Euro 151 Milliarden (USD 196 Mrd.) Assets under Management.
