ZKB Weekly KMU Portrait: Precious Woods Holding AG

Tätigkeit:
Precious Woods (PW) ist auf die nachhaltige Bewirtschaf­tung von tropischen Regenwäldern spezialisiert. Im unternehmeri­schen Fokus stehen die Herstellung und der Verkauf von FSC-­zertifizierten Halbfertigprodukten aus Tropenhölzern. Durch eine 40 % Beteiligung an einem Biomasse Kraftwerk in Brasilien verkauft die Gesellschaft zusätzlich Emissionszertifikate aus der Verwertung der Holzabfälle aus der Produktion. Ziel aller Aktivitäten ist ein hoher Kundennutzen, während gleichzeitig die Abholzung der Tropenwäl­der durch die nachhaltige Nutzung verhindert wird. Der wirtschaftliche Erfolg sichert die sozialen und ökologisch nachhaltigen Aktivitäten und ist schliesslich Voraussetzung für den langfristigen Erhalt der Tropenwälder. Die Precious Woods Gruppe mit Hauptsitz in der Schweiz beschäftigte im Jahr 2016 in Brasilien, Gabun, und der Schweiz durchschnittlich 1‘300 Mitarbeitende.

H1/2017:
Der Nettoumsatz der Precious Woods Gruppe lag im ers­ten Halbjahr 2017 bei EUR 22.5 Mio. und damit 7.5 % über der Vor­jahresperiode. Der Wechselkurseffekt betrug 0.4 %. Der Bruttoge­winn (EBIT) lag bei EUR 14.1Mio. und damit 11.2 % über der Vor­jahresperiode. Die Bruttogewinnmarge betrug 63.0 % und vergleicht sich mit 60.9 % im Vorjahr. Die Verbesserung ist auf eine höhere Ausbeute in den Sägewerken in Gabun (+2 %­Punkte) und im Furnierwerk (+6 %­Punkte) zurückzuführen. Die Ausbeute im Sä­gewerk in Brasilien erreichte den Vorjahreswert. Der Betriebsgewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen (EBITDA) lag bei EUR 4.1 Mio. (Vorjahr: EUR 3.8 Mio.), was einer Marge von 18.2 % entspricht. Das Betriebsergebnis (EBIT) erreichte EUR 1.8 Mi­o. (Vorjahr: EUR 1.3 Mio.) und eine Marge von 8.1 %. Das Finanzer­gebnis betrug EUR ­1.3 Mio. (Vorjahr: EUR ­1.8 Mio.). Die reine Zinsbelastung belief sich auf EUR 1.1 Mio. (Vorjahr: EUR 1.4 Millio­nen). Der Nettogewinn lag bei EUR 0.3 Mio. und entspricht einer Steigerung von EUR 0.7 Mio. gegenüber der Vorjahresperiode. Die Eigenkapitalquote lag bei 27.0 % (Ende Vorjahr: 28.1 %). Die Ver­änderung ist auf Wechselkurseffekte zurückzuführen.

Ausblick:
Für das Gesamtjahr 2017 wird eine Umsatzsteigerung von > 10% und ein positives Nettoresultat erwartet. Der Primärfokus liegt im organischen Wachstum. Zudem sind einige Projekte zur Er­höhung der Wertschöpfung geplant. Mögliche Beteiligungen oder Übernahmen von anderen Firmen werden weiterhin vorsichtig ge­prüft. Auf eine weitere Kapitalerhöhung soll vorerst verzichtet wer­den.

Fazit:
Die Precious Woods hat eine schwierige Vergangenheit hinter sich, mit dem neuen Management und neuen Grossaktionären soll diese nun begraben werden. Das Geschäft mit der nachhaltigen Holzgewinnung ist sehr anspruchsvoll. In den letzten Jahren konnte der Umsatz und die Margen auf Stufe EBITDA gesteigert werden*. Leider blieben die Gewinne in den letzten Jahren aus, dementspre­chend sank auch stetig die Eigenkapitalquote bis auf 18% im Ge­schäftsjahr 2015, so dass im vergangenen Jahr eine Kapitalerhöhung durchgeführt werden musste. So konnte das Eigenkapital um EUR 7.6 Mio. auf 19.4 Mio. erhöht werden um damit stieg die Eigenkapi­talquote auf 28.1%. Ein Bewertungsvergleich ist schwierig zu erstel­len, da es nicht viele Anbieter mit der gleichen Philosophie gibt. Der am Mittwoch veröffentlichte Halbjahresbericht kann als Beginn des Turnarounds gedeutet werden. Erstmals seit langem konnte ein Ge­winn von EUR 0.06 pro Aktie ausgewiesen werden. Es bleibt nun abzuwarten, ob der Gewinn auch auf der Jahresrechnung 2017 be­stehen bleibt. Sollte dies eintreffen dürften die Aktien wieder ver­mehrt in den Fokus von neuen Investoren kommen. Die Aktien eig­nen sich deshalb für Anleger, welche auf Nachhaltigkeit setzen. Eine Dividendenzahlung dürfte auch in den kommenden Jahren ausblei­ben. (ZKB/mc/ps)

*Anmerkung: Im Jahre 2012 wurde das Plantagegeschäft in Costa Rica zu 75% verkauft. Im darauffolgenden Jahr wurden die restli­chen 25% ebenfalls verkauft, aus diesem Grund wurden die histori­schen Umsatzzahlen nicht mehr erreicht.

Zusätzliche Informationen zu Precious Woods Holding AG wie

• aktueller Kurs
• Kursverlauf
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