Zürich – Die Aktien des Reisekonzerns Kuoni stemmen sich am Donnerstag nach Halbjahreszahlen gegen den etwas schwächeren Gesamtmarkt. Das Unternehmen hat mit Umsatz und einem verringerten Verlust die Schätzungen übertroffen, ist beim Underlying EBIT allerdings hinter den Erwartungen zurückgeblieben. Die neu übernommene GTA kommt bei Analysten gut an.
Gegen 10.45 Uhr klettern die Titel um 2,7% auf 263,75 CHF (bisheriges Tageshoch 266,00 CHF).
Bislang sind knapp 2’000 Aktien gehandelt, das durchschnittliche Tagesvolumen lag zuletzt bei knapp 10’000 Stück. Der SPI verliert derweil 1,0%. Kuoni scheine die Koffer für die Reise in die Zukunft gepackt zu haben, schreiben die Wegelin-Experten. Die geschickte Akquisition von GTA scheine sich auszuzahlen, die Entwicklung im Bereich Destination Management sei bemerkenswert. Die langfristigen Aussichten dürften intakt bleiben. Zudem sei die Flexibilität des Asset Light-Modells des Konzerns, also ohne feste Anlagen wie eigene Flugzeuge oder Hotels, im aktuell schwierigen Marktumfel ein grosser Pluspunkt. Für Phantasie dürfte auch das starke Engagement in den Schwellenländern mit der stetig steigenden Kaufkraft der Kunden sorgen. Bremsen könne hingegen eine Abkühlung der globalen Wirtschaft.
ZKB: «Richtige Strategie»
Die ZKB lobt die Diversifizierung des Geschäfts von Kuoni vor allem mit dem Bereich Destination Management. Dies erweise sich mit dem schon länger leidenden klassischen Tour-Operating derzeit als richtige Strategie. Die erwartete EBIT-Marge auf Vorjahresniveau sieht Analyst Marco Strittmatter hingegen als Anlass, seine Schätzungen etwas zu senken. Er hatte anstatt der nun anvisierten 1,5% mit 2,0% etwas mehr erwartet. Die Einstufung bleibt «Marktgewichten». Trotz widriger Umstände hat Kuoni laut Bank Vontobel ein gutes erstes Halbjahr gehabt. Das Unternehmen profitiere u.a. von seiner starken Position in den Schwellenmärkten, schreibt Analyst Jean-Philippe Bertschy. Der Ausblick entspreche seinen Schätzungen und die Zahlen hätten seine Anlagebeurteilung «Buy» für Kuoni bestätigt. Kuoni habe gezeigt, dass das Geschäftsmodell im Gegensatz zu Konkurrenten wie Thomas Cook oder Tui im schwierigen europäischen Markt für Reiseveranstalter sehr gut bestehen könne.
UBS: Organisches Umsatzwachstum über Erwartungen
Die UBS attestiert Kuoni ein organisches Umsatzwachstum über den eigenen und den Markterwartungen. Der Ausblick für das laufende Jahr decke sich in etwa mit den Konsensschätzungen. Für das Jahr 2012 sei die Visibilität derzeit noch gering. Analyst Till Leisner sieht bei einem normal verlaufenden Jahr mit einem organischen Wachstum um 2,5% und einer EBIT-Marge von 3,0% keine Not für Konsensanpassungen. Sollte das Wachstum aber bei Null liegen oder gar um 2,5% fallen bei jeweils niedrigeren EBIT-Margen könnten teils deutliche Kürzungen nötig werden. Er rät aber weiterhin zum Kauf der Titel.
WestLB stuft Zahlen insgesamt als schwach ein
Etwas negativer beurteilt Analyst Raimon Kaufeld von der WestLB das erste Halbjahr. Er hatte sich vom Underlying EBIT mehr erhofft und stuft die Zahlen insgesamt nach negativen Währungseffekten und einigen externen Effekten als schwach ein. Er wird seine Schätzungen reduzieren, auch aufgrund des Verwässerungseffekts durch die GTA-Übernahme. Langfristig seien die Aussichten für Kuoni nach der GTA-Übernahme aber gut und die Bewertung sei attraktiv. (awp/mc/ps)
