Aktienfokus Leica Geosystems: Gutes Resultat wird nicht honoriert

Die Leica-Valoren geben bis um 10.18 Uhr 1,8% auf 374,50 CHF nach, während der SPI 0,18% auf 4’720,19 Punkte einbüsst.

Das vom Unternehmen vorgelegte Zahlenset entsprach den Erwartungen der Analysten und wird von ihnen als gut und solide bewertet. Ein Hinweis, weshalb die Aktien trotz des von den Analysten ausgesprochenen Lobes tiefer notieren, findet sich im Kommentar der Zürcher Kantonalbank (ZKB). Analyst Serge Rotzer schreibt dort, dass die angekündigte Dividende von 4 CHF pro Aktie unter seinen Erwartungen von 4,80 CHF liegt. Möglicherweise hatten auch die Investoren mit mehr gerechnet.

Wenig Überraschungen
Mit Ausnahme der Rücktrittsankündigung des CEO Hans Hess boten die vom Unternehmen gemachten Angaben aber keine Überraschungen. Der Rücktritt von Hess sei aber nichts, was zur Sorge Anlass gebe, hält ein Analyst einer Schweizer Privatbank fest. Denn Hess bleibe dem Unternehmen als Verwaltungsratsmitglied erhalten.

Beeindruckt von Profitabilität
Serge Rotzer zeigt sich beeindruckt von der wiederholt hohen Profitabilität des Unternehmens. Die Entwicklung der Gruppe bezüglich Umsatz und Margen zeige sich als nachhaltig. Zusätzlich verspreche die Erholung im Bereich GIS & Kartierung sowie die Zusammenarbeit mit Stanley zusätzliches Potenzial.

Kurspotenzial kleiner 10%
Nach Ansicht von Rotzer, der die Aktien auf «übergewichten» eingestuft hat, ist die Bewertung im Kontext zum Schweizer Markt fair bewertet. Gegenüber der Vergleichsgruppe ergebe sich aber ein Kurspotenzial von weniger als 10%.

Angemessen bewertet
Auch für Reto Amstalden von der Helvea SA sind die Titel mit einem Kurs-/Gewinnverhältnis von 14,5 auf der Basis seiner Gewinnprognosen für 2005/06 angemessen bewertet. Amstalden geht zurzeit auf Grund der positiven Margenentwicklung davon aus, dass es Bedarf für eine Anpassung seines Margenausblick geben werde. Doch würden sich deshalb seine Prognosen nur geringfügig ändern.

Ermutigende Geschäftsaussichten
Die Entwicklung des Umsatzes und der Profitabilität der Division Vermessung & Bau überzeugen auch Mario Davatz von der Bank Vontobel. Seiner Ansicht nach stellen sich die Geschäftsaussichten als ermutigend dar. Davatz hält ein Anlagerating von «Outperform» für die Leica-Titel. (awp/mc/as)