Aktienfokus Nestlé: Gewinnmitnahmen nach starken Quartalszahlen
Dabei hat Nestlé die Konsensschätzungen für die wichtigste Kennziffer, das organische Wachstum, mit 9,8% (AWP-Konsens: 9,0%) deutlich übertroffen. Die meisten Analysten sind von den Zahlen denn auch beeindruckt und führen die heutigen Abgaben vor allem auf Gewinnmitnahmen zurück. Nach einer Eröffnung auf 507 CHF (Close Freitag: 513,50) geben Nestlé im frühen Handel weiter Terrain Preis und notieren um 10.35 Uhr 13,00 CHF bzw. 2,5% tiefer auf 500,50 CHF (bisheriges Tagestief 500,00 CHF). Am Freitag hatte der Titel 2,2% zugelegt. Der Gesamtmarkt steht derweil heute praktisch unverändert (SMI -0,05%).
Vontobel: «Extrem starkes Q1-Resultat»
Materiell haben die Analysten in ihren ersten Kommentaren am Quartalsabschluss kaum etwas zu bemängeln. Für Rahn&Bodmer etwa hat das organische Wachstum positiv überrascht. Die Bank Vontobel spricht von einem «extrem starken Q1-Resultat». Das organische Wachstum sei die höchste je von Nestlé in einem Quartal erzielte Zunahme. Wegelin sieht einen absolut überzeugenden Umsatzausweis. Dies obschon die Rohstoffkosten weiter gestiegen seien und die Wechselkurse gegenwärtig vielen Unternehmen das Leben schwer machten.
Danone hat das Nachsehen
Verblüffend beim organischen Wachstum sei, dass trotz der starken Preiserhöhungen (+5,3%) ein Mengenwachstum von 4,5% gelungen sei, meint die ZKB in einem Kommentar. Der Konkurrent und Wachstumsprimus Danone habe «nur» ein Mengenwachstum von 3,0% erreicht. Vontobel verweist zudem auf die abnehmende Abhängigkeit von Alcon als Wachstums- und Margenbeitraggeber von Nestlé.
Wassergeschäft mit rückläufigem Wachstum
Weniger überrascht hat der negative Währungseffekt (-7%), wenn auch die meisten Analysten etwas weniger erwartet hatten. Insbesondere US-Dollar und UK-Pfund waren mit einer Abschwächung zum Franken von rund 13% bzw. 12% verantwortlich. Nicht ganz so stark war das Wassergeschäft von Nestlé mit einem negativen organischen Wachstum (-0,6%) in der Berichtsperiode, was u.a. auf das starke Vergleichsquartal im letzten Jahr und auf die abkühlende Nachfrage in den Industrieländern zurückgeführt wird. Der Rückgang im Wassergeschäft habe enttäuscht, meint denn auch Bernstein-Analyst Andrew Woods.
Aktien-Bewertungen bestätigt
Insgesamt haben Analysten aber praktisch nichts auszusetzen, die Empfehlungen für die Nestlé-Aktien sind denn auch weiterhin mehrheitlich positiv. Vontobel etwas bewertet den Titel mit ‹Buy› und Kursziel 580 CHF. Mit einem geschätzten P/E 08 von 14,0x sei Nestlé unter der Peergruppe bewertet. Ähnlich sieht dies die ZKB, die den Titel mit «Marktübergewichten» einstuft. Die Rekordzahlen dürften die Aktie nochmals stimulieren, die defensiven Qualitäten seien immer noch unterbewertet, glaubt Analyst Patrick Schwendimann. Seine Dividendendiskontierungs- und Cashflowmodelle signalisieren Werte von rund 550 bzw. sogar über 600 CHF. Auch für die Bank Wegelin führt kein Weg an den Aktien des Nahrungsmittelherstellers vorbei. (awp/mc/ps)
