Aktienfokus: Novartis nach Jahreszahlen unter Verkaufsdruck

Bis um 09.25 verlieren Novartis 4,1% auf 49,32 CHF (bisheriges Tagestief 49,24 CHF); der Gesamtmarkt – gemessen am SMI – gewinnt derweil 0,1%. «Auf den ersten Blick eigentlich ein solider Ausweis der Basler und ein Kontrastprogramm zu vielen anderen Pharmafirmen», beurteilt Wegelin den Zahlenausweis. Dennoch seien die (hohen) Erwartungen nicht ganz erfüllt worden, was kurzfristig für Enttäuschung sorge. Unvorteilhafte Wechselkurse, höhere Steueraufwendungen und anfallende Kosten für Alcon hätten offensichtlich durch die eingeleiteten Effizienzmassnahmen nicht vollständig kompensiert werden können.

Höhere Dividende freut Anleger
Erfreulich sei aber angesichts der Krisenzeiten die Erhöhung der Dividende um 25%, so Wegelin weiter. Mit der gut gefüllten Produktepipeline, einigen Blockbusterkandidaten auch im Onkologiebereich und den Kosteneinsparungen sollten die Weichen für den langfristigen Erfolg gestellt sein – was aber kurzfristige Abgaben nicht ausschliesse.

Hohe Erwartungen leicht unterschritten
Für die ZKB lag der Zahlenausweis ebenfalls «leicht unter den hohen Erwartungen». Novartis zeige aber auch im vierten Quartal in Folge keinen Wachstumsunterbruch. Die Pharmadivision sei wieder ein Zugpferd mit vielen neuen Produktenews in 2009 und guter Marktpenetration. Zudem versprächen die Meningitis-Impfstoffen der V&D Division enormes Potenzial, so die Analysten.

Umsatzziel 2009 im Rahmen der Vontobel-Schätzungen
Im Kommentar der Vontobel-Analysten heisst es, die Pharmasparte habe ihre Erwartungen beim Umsatz im vierten Quartal 2008 übertroffen, die übrigen Zahlen hätten aber enttäuscht. Das Umsatzziel des Unternehmens für das Geschäftsjahr 2009 bewege sich im Rahmen ihrer Schätzungen. «Allerdings hatten wir erwartet, dass sich die Rentabilität im vierten Quartal 2008 zu verbessern beginnt, was nun aber nicht der Fall ist», so die Analysten weiter. «Daher werden wir unsere Erwartungen bezüglich der Erholung der operativen Marge des Konzerns wahrscheinlich zurückschrauben müssen.» Dennoch halten die Experten an ihrer Hold-Empfehlung und dem Kursziel von 64 CHF fest.

ZKB bestätigt Rating
Auch die ZKB stellt eine geringfügig Anpassung ihrer GpA-Schätzungen in Aussicht, bestätigt aber gleichzeitig ihr Rating mit «Übergewichten». Der Investment-Case bleibe unverändert intakt. (awp/mc/ps/10)