Ausserdem würden nach der guten Kursentwicklung der letzten Wochen Gewinne mitgenommen, meinen Händler. Bis um 12.40 Uhr verlieren Swiss Life bei durchschnittlichen Volumen 1,1% auf 128,00 (Tagestiefst 127,50) CHF, nachdem die Titel noch mit einem Plus von 0,2% in den Handel gestartet sind. Im Vorfeld der Zahlen waren Swiss Life stark gesucht, Anfang November tendierten die Titel noch bei 120 CHF. Der Gesamtmarkt (SMI) tendiert mit -0,1% kaum verändert.
Umsatz liegt über Erwartungen
Der Umsatz von 3,6 Mrd CHF im dritten Quartal, für Lebensversicherer generell ein eher schwaches Quartal, habe die Erwartungen übertroffen und stütze sich auf das Wachstum in der Schweiz und eine weitere gute Entwicklung von PPLI (Private Placement Life Insurance – sogenannte Versicherungsmäntel für vermögende Kunden), schreibt Stefan Schürmann von der Bank Vontobel. In der Schweiz scheine der Turnaround auf gutem Wege zu sein. Dagegen habe der Lebensversicherer in Frankreich und Deutschland mit rückläufigen Volumen enttäuscht, so Schürmann weiter. Der Finanzberater AWD dürfte derweil auf Kurs sein, den Ziel-EBIT von 40 bis 50 Mio EUR im Jahr 2010 zu erreichen.
«Positiver Zahlenausweis»
Georg Marti von der ZKB spricht von einem positiven Zahlenausweis der Swiss Life, die Prämienentwicklung liege insgesamt leicht über den Erwartungen. Insbesondere in der Schweiz seien die Annahmen übertroffen worden, während in Frankreich und vor allem in Deutschland sich in den ersten neun Monaten die Wachstumsdynamik abgeschwächt habe und als Enttäuschung aufgefasst werden könne. Die Nachrichten zum Swiss Solvency Test (SST) und zu der Solvabilität bewerten sowohl Schürmann als auch Marti als gut. Der Markt dürfte ein Auge darauf werfen, meint Schürmann, der seine «Buy»-Einschätzung mit einem Kursziel von 160 CHF bekräftigt hat. Die ZKB hält an der Einstufung «Übergewichten» fest.
Wachstumstreiber PPLI-Geschäft
Laut Fabrizio Croce von Kepler sehen die Wachstumszahlen von Swiss Life auf den ersten Blick ansprechend aus, allerdings werde eine detaillierte Analyse erst mit den Gesamtjahreszahlen möglich sein. Einmal mehr wurde das Wachstum vom PPLI-Geschäft getrieben, das tiefe Margen aufweise, so Croce. Es brauche daher grosse Volumen, um dieses Geschäft profitabel zu betreiben. Die Verbesserung der Gruppensolvabilität führt Croce auf die Entwicklung der von Swiss Life gehaltenen Anleihen zurück. Die Nachhaltigkeit dieser Kennzahl stellt er daher in Frage. Kepler belässt das Rating für die Swiss-Life-Aktien auf «Reduce» mit einem Kursziel von 103 CHF.
AWD dürfte Boden erreicht haben
Das Umsatzwachstum und der Betriebsgewinn bei der Tochter AWD wertet Thomas Noack von der WestLB als gutes Zeichen. Nach dem verlustreichen Vorjahr dürfte nun AWD den Boden erreicht haben, die Umsatzentwicklung im dritten Quartal sei jedoch etwas enttäuschend ausgefallen. Händler weisen bei der Swiss-Life-Aktie derweil auf die überdurchschnittlich starke Kursentwicklung der vergangenen Wochen hin. Der Markt habe sich damit bereits im Vorfeld auf ein solides Business-Update eingestellt und Gewinne würden mitgenommen, hiess es. (awp/mc/ps/14)