Der Ciba-Verwaltungsrat soll in dieser Zeit detailliertere Erklärungen zum Angebotspreis liefern. Die Bestinver-Group, die gemäss dem Schreiben per Ende September noch 11,06% an Ciba hält, ist der Meinung, dass die Fairness des Angebotspreises noch nicht genug transparent dargestellt wurde. Es gebe grosse Diskrepanzen zwischen jenem Wert, der sich über die DCF-Methode (Discounted Cash Flow) anhand der Management-Prognosen errechnen lasse und jenem Wert, welcher von Perella Weinberg Partners UK LLP in einem Gutachten (Fairness Opinion) ausgewiesen worden sei, heisst es im Schreiben an die UEK vom vergangenen Dienstag.
Wert der Aktie zwischen 80,40 und 87,50 CHF
Basierend auf den Management-Prognosen für die Jahre 2008 bis 2013, die von Ciba verschiedentlich bestätigt worden seien, ergäbe sich je Aktie nämlich ein Wert, der zwischen 80,40 und 87,50 CHF liege, so Bestinver. Im heute erschienen Quartalsbericht von Bestinver sieht diese die Ciba-Aktie sogar mit 110 CHF bewertet.
BASF hat nur 50 CHF geboten
BASF hat je Aktie dagegen nur 50 CHF geboten. Dieser Wert stützt sich auf das Gutachten von Perella Weinberg, das einen fairen Eigenkapitalwert im Bereich von 44,60 bis 55,50 CHF pro Ciba-Aktie errechnet. In der Fairness Opinion habe Perella Weinberg vier verschiedene Analysemethoden miteinbezogen, sagte ein Ciba-Sprecher im Gespräch mit AWP.
Angaben in der Fairness Opinion angeblich irreführend
Bestinver erachtet die Angaben in der Fairness Opinion dagegen als irreführend. Die Diskrepanz zwischen den aus Analystenprognosen berechneten Preisspanne von 33,50 bis 37,90 CHF und jener, die auf den Managementprognosen beruhten, betrage über 100%, heisst es im Bestinver-Schreiben. Die Autoren der Fairness Optionen gäben keine Erklärung ab, weshalb ihre Annahmen eher auf den pessimistischeren Analystenprognosen basieren anstatt auf den vom Management bekräftigten Aussichten. Unter diesen Voraussetzungen sei es den Aktionären nicht möglich, darüber zu entscheiden, ob der Angebotspreis nun fair sei oder nicht. Bestinver verlangt daher, dass die Angebotsfrist bis 10 Tage nach Publikation des Q3-Reports verlängert werden soll. Ciba wird diesen Bericht am 5. November veröffentlichen, die Angebotsfrist von BASF begann am 1. Oktober und dauert gemäss Angebotsprospekt bis am 28. Oktober.
Ciba werde nun fristgerecht ihre Stellungnahme dazu einreichen und dann den Entscheid der UEK abwarten, sagte der Ciba-Sprecher weiter. (awp/mc/gh/24)