Dexia Asset Management: Staatsanleihen als sicherer Hafen ? wie lange noch?

Während im Jahr 2008 Staatsanleihen «die» Anlageklasse eines jeden Portfolios waren, sind die Aussichten 2009 nicht mehr so rosig. Das Schreckgespenst der Deflation – fallende Preise verbunden mit negativen Inflationserwartungen – wird noch eine Weile über vielen Volkswirtschaften hängen. Doch die Zentralbanken haben dazugelernt: Das Fed hat bereits die Zinsen deutlich gesenkt, und wir gehen davon aus, dass auch die Europäische Zentralbank (EZB) die Leitzinsen mittelfristig auf 1,5 Prozentpunkte herabsetzen wird.

Grosse Konjunkturpakete
Zudem sind in vielen Ländern grosse Konjunkturpakete auf dem Weg. Diese Massnahmen werden das Deflationsthema mittelfristig in den Hintergrund rücken lassen. Damit werden sich auch die Langfrist-Zinsen für Anleihen wieder ihrem tatsächlichen Wert nähern. Mit inflationsindexierten Anleihen können sich Anleger gegen die dann wieder drohende Reflation absichern.

Unternehmensanleihen guter Bonität sind mittelfristig attraktiv:
– Der 2008 begonnene Entschuldungsprozess wird 2009 fortgesetzt
– Mit einer Rendite bis zum Verfall von 8% und einer Risikoprämie von 490 bp (der höchsten in 90 Jahren) weisen Anleihen guter Bonität ein beträchtliches Polster für zukünftige Renditen auf.

Government Bonds Report…
Investment Grade Credit Report…

(Dexia/mc/hfu)