Hypo Real Estate vor Neustrukturierung

In einem der Deutschen Presse-Agentur dpa vorliegenden Schreiben an das Bundesfinanzministerium heisst es: «Anders als bei einer sofortigen Insovlenz, wird eine geordnete und Substanz schonende Neustrukturierung der HRE-Gruppe durch einen den Wert erhaltenden Verkauf der Bankentöchter oder von deren Vermögenswerten ermöglicht.»

Keine Schonung der Aktionäre
Eine nicht vertretbare Schonung der Aktionäre der börsennotierten HRE-Holding werde dadurch vermieden, dass die Aktien der Gruppe als Sicherheit zur Verwertung abgetreten würden, heisst es in dem am Dienstag in Berlin bekanntgewordenen Schreiben von Bundesbank und BaFin weiter. Zuvor hatte auch Bundesfinanzminister Peer Steinbrück (SPD) von einer «geordneten Abwicklung» der HRE-Gruppe gesprochen, was der Münchener Finanzkonzern bisher vehement zurückweist.

Milliarden-Spritze
Der DAX-Konzern erhält auf Grund von Liquiditätsproblemen von anderen Banken und von der Notenbank eine Finanzspritze von 35 Milliarden Euro. Dafür stellt der Bund eine entsprechende Bürgschaft zur Verfügung. Die wird fällig, wenn tatsächlich Verluste anfallen. In einem ersten Schritt gewährt die deutsche Finanzwirtschaft der HRE-Holding einen vorläufigen Kredit von 15 Milliarden Euro, der kurzfristig die Liquidität der Gruppe gewährleisten soll. Für den Kredit werden Sicherheiten – Forderungen und Wertpapiere – gewährt, die einen Nominalwert von gut 42 Milliarden Euro aufweisen. Der aktuelle Marktwert beziehungsweise Beleihungswert liegt den Angaben zu Folge mit 15 Milliarden Euro darunter. Ausserdem werden laut Bundesbank und BaFin die Aktien der vier Banktöchter der HRE-Holding zur Sicherheit an die Kreditgeber abgetreten.

Finanzierungsplattform
In einem zweiten Schritt gewährt den Angaben zufolge eine von «namhaften Kreditinstituten» getragene Finanzierungsplattform – eine Art Zweckgesellschaft – einen Kredit, der die Zahlungsfähigkeit der Gruppe bis weit in das Jahr 2009 sichern soll. Das Geld kommt von der Notenbank. Die Zweckgesellschaft übernehme die Anschlussfinazierung und bekomme daher auch die als Sicherheit dienenden Wertpapiere (42 Mrd. Euro). «Darüber hinaus werden die abgetretenen Aktien der vier Bank-Töchter der HRE-Holding» auf die Zweckgesellschaft übertragen.

Hoffen auf günstigeres Marktumfeld
Bei einer schonenden Verwertung des Portfolios von 42 Milliarden Euro in einem günstigeren Marktumfeld als heute dürfte der Erlös aus einem Verkauf höher ausfallen als die aktuell angesetzten 15 Milliarden Euro, heisst es weiter. Welche Einnahmen darüber hinaus aus einem Verkauf der vier Tochter-Banken erzielt werden können, lasse sich derzeit nicht abschätzen. (awp/mc/ps/26)