Nach der Wochenperformance von 4.6% liegt der SMI als einziger der wichtigen Märkte seit Jahresbeginn im Plus (SMI: +2.5% YTD). face=»Frutiger 45 Light»>Gleichzeitig zu den meist erfreulichen Unternehmens-Abschlüssen gingen die Ängste aufgrund der kritischen Schuldenlage der «PIGS-Staaten» etwas zurück, nachdem Spanien erfolgreich EUR 5.0 Mrd. im Markt platzieren konnte.
Optimismus beim Öl
face=»Frutiger 45 Light»>Trotz einem etwas stärkeren USD avancierten Gold und Öl weiter und gewannen 3.0% bzw. 5.1%. Die OPEC äusserte sich zuversichtlich und geht davon aus, dass die Ölnachfrage in der 2. Jahreshälfte um 1.4 Mio. Barrel pro Tag ansteigen werde. Grundsätzlich teilen wir diesen Optimismus, glauben aber, dasss der Ölpreis in den nächsten Monaten nicht nachhaltig über die Marke von USD 80/bbl klettern kann. Dazu bedarf es stärkere Wirtschaftszahlen, allen voran auch aus Europa.
Normalisierung zur Situation von vor der Finanzkrise
face=»Frutiger 45 Light»>Die Aktienmärkte haben die überraschende Erhöhung des Diskontsatzes durch die amerikanische Notenbank am letzten Freitag gut verkraftet. Wir denken, dass diese Reaktion Sinn macht, denn dieser Schritt ist alles andere als eine Straffung der Geldpolitik. Es geht vielmehr um eine Normalisierung zur Situation von vor der Finanzkrise, da der Interbankenmarkt jetzt wieder funktioniert. Bis zu einer restriktiveren Geldpolitik wird noch einige Zeit vergehen. Hauptgrund dafür ist die nur sehr langsame Wende am Arbeitsmarkt. Gleichzeitig verschafft die moderate Inflationsentwicklung der Notenbank den nötigen Spielraum die Zinsen nicht sofort erhöhen zu müssen. Trotz der wieder besseren Börsen bleiben wir noch vorsichtig und würden erst selektiv Käufe tätigen. Ein Kaufkandidat ist beispielsweise BHP Billiton. Die mittelfristigen Aussichten für die Rohstoffmärkte bleiben gut, weil die Industrialisierung von China und Indien zügig voranschreitet. BHP ist ein breit diversifizierter Rohstoffwert, der von diesem Trend profitieren wird. In Europa erscheint SGL Carbon nach der Korrektur unter EUR 20.0 attraktiv. Das Unternehmen dürfte von einer anziehenden Stahlnachfrage und der weiteren Verbreitung von Carbon als Werkstoff profitieren. In der Schweiz gehören die Aktien von ABB zu unseren Favoriten. Der Infrastruktur-Aufbau geht vor allem in der Emerging Markets weiter. Im 4. Quartal stammte bereits mehr als die Hälfte aller Aufträge aus den aufstrebenden Märkten.
(IHAG/mc/hfu)
