IHAG Kommentar: Ist der Einstiegszeitpunkt gekommen?
Auch der Ölpreis profitierte von der wieder etwas grösseren Risikobereitschaft der Investoren und gewann 1.6%. Für Optimismus sorgten unter anderem die hohen Öl-Importe Chinas. Für die kommenden Wochen erwarten wir eine volatile Seitwärtsbewegung im Bereich USD 70 bis USD 80/bbl. Vor allem in Europa aber auch in den USA ist die Ölnachfrage immer noch schwach, was einen Ausbruch der Preise nach oben verhindern dürfte. Der Goldpreis machte in der letzten Woche keine grösseren Bewegungen und schloss nahezu unverändert bei USD 1209/Unze. Es wurde bekannt, dass Investoren Bestände aus einem grossen amerikanischen Gold-ETF abgezogen haben. Kurzfristig könnte Gold weiter konsolidieren, die mittelfristigen Aussichten bleiben aber intakt.
Eher kein «Double-Dip»-Szenario
Wie geht es an den Börsen weiter? Betrachtet man das grosse Bild waren die Investoren Ende April zu euphorisch und hatten zu hohe Wachstumserwartungen in den Markt gepreist. Durch die recht starken Kursrückgänge in den Monaten Mai und Juni wurde dies wieder korrigiert. So verlor beispielsweise der S&P500 in zwei Monaten 17%. Wir sind der Ansicht, dass ein wirtschaftlich schwächeres 2. Halbjahr an den Börsen nunmehr eskomptiert ist. Von einem «Double Dip»-Szenario gehen wir nicht aus. In den USA gab es seit dem 2. Weltkrieg noch nie eine Rezession ohne vorherige Zinserhöhungen durch die Notenbank. Wir erwarten von der in dieser Woche beginnenden «Earnings Season» positive Impulse für den Markt. Die meisten Aktien haben korrigiert und die Erwartungen erscheinen uns nicht besonders ambitiös. Für die im S&P500 vertretenen Unternehmen wird im 2. Quartal ein Gewinnwachstum von 6.6% im Vergleich zum Vorquartal erwartet. Im 1. Quartal resultierte ein Gewinnplus von 16%.Die Unternehmen haben die Kosten gesenkt, sodass nur schon kleine Umsatzzuwächse hohe Gewinnsteigerungen zur Folge haben. Weiter sind viele Unternehmen auf Einkaufstour und können so ihr Geschäft zusätzlich steigern. Beispiele dazu sind BASF, ITT oder Illinois Tool Works.
Google erscheint zurzeit günstig
Wir empfehlen den Investoren ihre Aktienquote jetzt schrittweise zu erhöhen. Kaufkandidaten in der Schweiz sind beispielsweise Zurich FS und SGS. Während Zurich FS billig bewertet ist und eine hohe Dividendenrendite von 6.5% aufweist, profitiert SGS vom zunehmenden Handelsgeschäft, ist breit diversifiziert und hat einen guten Track Rekord. In den USA kann ein Blick auf Google geworfen werden. Die Aktie hat seit Jahresbeginn einen Viertel an Wert verloren und erscheint jetzt günstig. Das Kerngeschäft läuft rund und wir erwarten daher anlässlich der Publikation der Quartalszahlen am 15. Juli ein gutes Resultat .
(IHAG/mc/hfu)
