Nestlé zeigt sich mit dem ersten Halbjahr 2002 zufrieden. Der Gewinn wurde durch Sondereffekte in die Höhe getrieben. Per Ende Jahr rechnet Nestlé mit höherem Umsatz und Gewinn. Die Aktie legt zu.
Von Franziska Hügli und Connie Voigt
Der Nahrungsmittelkonzern Nestlé konnte den Umsatz im ersten Halbjahr um 7,2 Prozent auf 44,2 Mrd. Franken steigern. Analysten waren im Durchschnitt von einem leicht höheren Umsatzwachstum ausgegangen. Bei vergleichbarer Struktur und konstanten Wechselkursen – der starke Franken hat sich negativ ausgewirkt – wäre der Umsatz um 4,7 Prozent gestiegen. Da Nestlé ihr Produkteportfolio durch Zu- und Verkäufe laufend verändert, ist für die Beurteilung der operativen Leistung vor allem das interne Wachstum ausschlaggebend. Dieses belief sich auf 3,5 Prozent und liegt damit noch leicht unter der Zielgrösse von 4 Prozent. Die Analysten von UBS Warburg waren von einem internen Wachstum von 3,8 Prozent ausgegangen. Im ersten Halbjahr 2001 hatte sich das interne Wachstum noch auf 4,6 Prozent belaufen.
Vontobel-Analyst ist zufrieden
René Weber, Analyst bei Vontobel, hält die Diskussion um die Höhe der Margen für sinnlos: «Die Ergebnisse sind im Detail absolut in-line mit unseren Erwartungen.» Das organische Wachstum von 4,7 Prozent überrage sogar die Wachstumsmargen von Unilever (2,6 Prozent), Danone (4,2 Prozent) und Cadbury (3,0 Prozent). «Für mich ist das Jahresziel für 2002 auch mit einem 3,8-prozentigen Wachstum erreicht».
Tieferer operativer Gewinn
Auch der Gewinn ist durch ausserordentliche Erträge beeinflusst. Der Anstieg von 79 Prozent auf 5,7 Mrd. Franken ist vor allem auf den Teilbörsengang der Nestlé-Beteiligung Alcon zurückzuführen, der einen ausserordentlichen Gewinn von 3,9 Mrd. Franken in die Kasse gespült hat. Weitere Veräusserungen brachten 0,5 Mrd. Franken. Um 1,9 Mrd. Franken negativ beeinflusst wurde der Gewinn in Zusammenhang mit Goodwillabschreibungen, Restrukturierungskosten und Wertberichtigungen von sonstigen Aktiven.
Restrukturierung Ralston-Purina abgeschlossen
Insbesondere die Restrukturierungskosten nach der Akquisition von Ralston-Purina waren aufwendiger als erwartet. Diese seien aber nach Angaben der Konzernleitung nun abgeschlossen. Der Gewinn aus operativer Tätigkeit liegt damit rund 3 Prozent tiefer als in der vergleichbaren Periode des Vorjahres. Analysten waren von einem Gewinnrückgang zwischen 0,5 (Pictet) und 12 Prozent (Vontobel) ausgegangen.
Tierfutter über Durchschnitt
«Im Bereich Tierfutter liegen die Umsätze nur in Europa im Minus. Die neu akquirierte US-Sparte Ralston Purina entwickelt sich gut», sagt Weber. Nestlé gibt die Umsatzzahlen für Tierfutter jedoch nicht länderspezifisch bekannt. «Es macht keinen Sinn für uns, die Umsätze von Ralston von den anderen Tierfutter-Herstellern zu trennen», so Reichenberger auf der heutigen Analysten-Konferenz. Das Umsatzwachstum im Segment Tierfutter beträgt 4,7 Prozent.
Tiefere Nettoverschuldung
Die Nettoverschuldung wurde unter anderem mit den ausserordentlichen Erträgen von 19,4 auf 16,2 Mrd. Franken abgebaut.
Höherer Umsatz und Gewinn erwartet
Angesichts des schwierigen wirtschaftlichen Umfelds betrachtet Nestlé Voraussagen zum Geschäftsgang als Aussage mit zweifelhaftem Wert. Die breite produktemässige und geografische Abstützung biete aber einen gewissen Schutz. Trotz der schlechten Marktentwicklung in Lateinamerika, Japan und Westeuropa und der unberechenbaren Entwicklung der Währungen geht Nestlé «aufgrund seiner robusten finanziellen Stärke» (CFO Wolfgang Reichenberger) von höherem Umsatz und Gewinn für das Gesamtjahr aus
Nestlé-Halbjahreszahlen im Vergleich H1 2002H2 2002Veränd. in %Umsatz44,241,2+7,2EBITA5,1954,57713,5Reingewinn5,6563,152+79Gewinn/Aktie14.57 Fr.8,15+79Op. Cashflow2,7572,40814,5internes Wachstum3,5 %4,6 % in Mrd. Franken falls keine andere Angabe
Nestlé Halbjahres-Ergebnis: Die Prognosen der Analysten UmsatzEBITReingewinnRatingH1 200141’24143153014 Exane45715 (+10,8)4871 (+12,9)2975 (-5,6)neutralZKB45400 (+10)4540 (+5,2)2850 (-9,6)market underperf.Merrill Lynch44087 (+6,9)4677 (+8,4)2906 (-3,6)near-term neutralVontobel44300 (+7)4580 (+6)2780 (-12)buyPictet44600 (+8,3)4700 (+9)3000 (-0,5)buyOppenheim44950 (+ 9)4610 (+6,8)2820 (-6,4)buyGeldwerte in Mio. Franken, Veränderungen in Prozent (Quelle: Bloomberg)