von Gérard Al-Fil
Die Finanzkrise hat auch auf die boomende Islamic Finance-Branche ihre Schatten geworfen. Nach Angaben von Standard and Poor?s brach die Emission der Scharia-konformen, weil zinslosen islamischen Anleihen 2008 um 56 Prozent auf 14.9 Mrd. Dollar ein. Risikoscheue Banken und drastisch gesunkene Ölpreise setzten den Markt. «Nachdem sich der Sukuk-Markt von 2004 bis 2007 jedes Jahr verdoppelte, hielten sich die Investoren 2008 mit Engagements in neue Projekte zurück, allerdings nicht nur im islamischen Segment», sagt Dr. Mohamed Damak, Rating-Spezialist bei Standard and Poor?s in Paris. «Die Flaute bietet Gelegeheit zum Einstieg», ist Deon Vernoey von der Bank Emirates NBD überzeugt.
Die Finanzkrise hat auch auf die boomende Islamic Finance-Branche ihre Schatten geworfen. Nach Angaben von Standard and Poor?s brach die Emission der Scharia-konformen, weil zinslosen islamischen Anleihen 2008 um 56 Prozent auf 14.9 Mrd. Dollar ein. Risikoscheue Banken und drastisch gesunkene Ölpreise setzten den Markt. «Nachdem sich der Sukuk-Markt von 2004 bis 2007 jedes Jahr verdoppelte, hielten sich die Investoren 2008 mit Engagements in neue Projekte zurück, allerdings nicht nur im islamischen Segment», sagt Dr. Mohamed Damak, Rating-Spezialist bei Standard and Poor?s in Paris. «Die Flaute bietet Gelegeheit zum Einstieg», ist Deon Vernoey von der Bank Emirates NBD überzeugt.
«Sukuk locken mit Schnäppchenpreisen»
«Die Preise für Sukuk sind stark gefallen, so dass Langfristanleger jetzt zugreifen sollten», fügt Vernooy hinzu. Tatsächlich stieg die durchschnittliche Rendite islamischer Sukuk von 1,99 Prozent über dem London Interbank Offered Rate LIBOR, dem Referenzzinsatz im Interbankengeschäft, auf nunmehr 11 Prozent. Ausserdem erzielte der Dow Jones Citigroup Sukuk Index, der die Performance von Islamic Bonds mit hoher Anlagequalität (Investment Grade) misst, im Januar 2009 mit 0,49% die höchste Rendite aller islamischen Dow Jones-Indizes. Der «Emirates Sukuk Fund Nr. 1» von Emirate NBD steht Anlegern mit einer Mindesteinlage in Höhe von 250,000 Dollar offen und investiert in sechs bin sieben Islamic Bonds. Darunter befinden Sukuk des Freihafens von Dubai und der in Abu Dhabi basierten Immobiliengesellschaft Aldar Properties, die u. a. am ersten Formel-1-Parcours in den Golf-Emiraten mitbaut.
Club der Sukuk-Emittenten wächst
Rating-Experte Mohammed Damak glaubt, dass der Markt für islamische Anleihen erst Ende 2009, wenn nicht Anfang 2010 wieder in Fahrt kommt. Voraussetzung ist allerdings, dass sich bis dahin die Finanzmärkte erholen. «Fakt ist: der Club der staatlichen Sukuk-Emittenten erweitert sich konstant. Singapur, Malaysia, Kasachstan und Grossbritannien wollen neue Islamic Bonds lancieren», weiss Damak. 2008 entfielfen 37 Prozent der weltweit lancierten Sukuk auf Malaysia, gefolgt den Golf-Emiraten (35 Prozent) und Saudiarabien (11,2 Prozent). Das Marktvolumen wird global auf 100 Mrd. Dollar geschätzt. Dabei nimmt die Bedeutung des US-Dollars als zugrundeliegende
Sukuk zahlen keine Zinsen aus, sondern beteiligen Anlger an Gewinnen, die eine zugrundeligende Anlage ausschüttet, z. B. an Mieteinnahmen aus Immobiilenprojekten. Mit Hilfe eines Ratings von Standard and Poor?s, Moody?s oder Fitch lassen sich Sukuk wie konventionelle Anleihen auf dem internationalen Kapitalmarkt zu vergleichbaren Kosten platzieren.